文/搜狐IT 张睿

　　在关于P2P的各种模式、监管、风险讨论此起彼伏的时候，一个庞然大物悄然入场了，它就是阿里巴巴。

　　阿里巴巴的P2P平台实际上就是先前推出的招财宝，关注阿里巴巴金融业务的朋友们都不陌生，招财宝是阿里小微金服旗下的理财平台，今年4月10日正式上线，彼时还被冠以“余额宝二号”的别称，以期限更长、收益率更高的定期理财产品与余额宝形成互补。

　　但是你以为招财宝是个卖理财产品的超市么？错了。“投融资信息服务平台”，这是招财宝最新的定位，说白了，不就是匹配借款人与投资人的P2P网贷平台吗？

　　当阿里巴巴与P2P联系在一起时，大家可能会想到，拥有大量买卖双方交易数据，岂不可以实现纯线上、纯信用的完美借贷模式？可事实上并不是这样的。

　　让我们来看看包裹着一颗滚烫的P2P心的招财宝，究竟是怎么回事。

　　中小企业贷款标的，个人投资

　　1.招财宝目前的产品包含三类：基金产品、保险产品、借款产品。但是无论从产品数量上还是从售罄速度上，借款产品都遥遥领先。

　　2.借款产品分为两类：中小企业贷和个人贷。前者的主要产品之一就是被多家分析过的“票据贷”，指借款人用银行承兑汇票质押进行借款。票据贷最近颇热，京东也上线了票据贷。除了票据贷，中小企业贷还有其他形式，银行保函模式、第三方公司模式、信用保险模式、银行监管资产式。

　　3.不管它什么形式，有一点是明确的，中小企业贷将成为招财宝最重要的理财产品，保险、基金都得靠边站。阿里巴巴小微金融服务集团金融事业部总经理袁雷鸣这样描述招财宝的服务：为小微融资人和3亿小微用户提供直接交易的平台。这实际上就是现在大部分P2P平台从事的服务。

　　4.至于个人贷，可以理解为债权转让，也可以理解为P2P。当你买了保险类资产、个人贷资产、分级债基金后，又希望提前变现退出，可以以这些产品为质押申请一笔个人贷，也就是说将收益权卖给其他人。招财宝会收取千分之二的手续费。

　　5.招财宝上典型的小微企业融资案例是：7%的借款成本，2到6个月的期限，10秒完成的融资速度。招财宝从中收取千分之一的手续费。

　　6.招财宝的目标是要服务100万家小微企业。袁雷鸣强调招财宝做P2P的几个区别于其他家的原则：不做、不做资金池、不经手资金、不定价、全面实名制。说实话，除了“不定价”这一条，其他都不新鲜，因为其他几条原则也已经被主流P2P平台所提倡。

　　金融机构做定价，大数据做辅助

　　1.招财宝采用的方式有点类似于有利网，即平台不负责拓展借款标的以及风险审核，而是交由合作的金融机构做。与招财宝合作的银行、保险公司、公司等金融机构将负责项目推荐、审核以及风险定价，金融机构从中获得一部分风险溢价。也就是上文所述“不定价”。

　　2.目前与招财宝合作的金融机构有40余家，另外还有100余家正在排队等待接入。所以这也是我们看到招财宝上借款项目为什么供不应求，因为合作的金融机构大都还在对接过程中。

　　3.这里面有趣的地方在于，有大数据、有中小企业的阿里巴巴最终还是得通过金融机构，依靠传统的风险审核方法、依靠资产质押，而无法做到纯信用贷款，更别谈依靠大数据做风险定价。

　　4.阿里小贷有大量借款人，但是目前来看招财宝并不愿意直接使用这些借款标的。袁雷鸣表示未来会与阿里小贷结合，但是要通过金融机构，风险几何、保费多少让他们双方自己协商去吧。

　　理论上说，阿里巴巴做P2P有巨大的优势，一边是借款需求的中小企业，一边是有理财需求的个人用户，还有多年积累的信用数据，但是很显然阿里巴巴目前迈出的一步非常谨慎，甚至不愿意考虑阿里小贷，究其原因，是P2P的风险仍然偏高，任何一笔坏账的出现对招财宝的打击都是很大的，所以它必须确保每一笔借款都有金融机构在背后“兜底”，仅仅靠大数据做信用贷款这事，还是缓缓吧。