国产煤受进口煤冲击 煤炭行业降价潮蔓延

　　近期，由中煤能源和中国神华中国煤炭行业巨头掀起的降价大潮已在全煤炭行业蔓延，其他煤炭企业也应战，导致煤价一跌再跌，直到目前仍没有止跌迹象。而这背后的原因，除国内煤炭需求难见好转外，进口煤的冲击也不容小觑。为什么进口煤能挤压国产煤的空间？

　　尚普咨询能源行业分析师认为，这是因为进口煤的终端成本低于国内煤炭成本，即便有17%的，进口煤的价格仍然低，而这主要是由于进口煤的税费、运输成本以及生产成本较低造成的……

　　证券行业：业绩总体低于预期 未来或爆发增长

　　6月经营数据公布，6月19家券商合计实现净利9.23亿，环比5月下降64%。从半年业绩来看，增长较好的有东北(150%)、宏源(29%)、海通(17.7%)、招商(11.5%)、兴业(14.3%)、华泰(17.5%)；少数券商业绩同比下降，如广发同比下降7.35%。

　　总体来看，行业业绩在经历连续三年下滑后企稳回升，但回升力度较弱，主要因传统业务盈利增长仍较为；创新业务虽然增速较快但短期内还缺乏规模效应，贡献占比较低。下半年行业利好因素有IPO重启、股票质押回购规模迅速上升及新三板大幅扩容等，但板块表现主要还是取决于市场行情走势。预计三季度内板块仍将随市场震荡筑底，预计三季度末或四季度初有望反弹，重点推荐海通证券，另外宏源证券在非公开增发股解禁抛售压力充分后也可重点关注……

　　传媒行业 ：动漫产业再迎政策性利好

　　简政放权，原创精品动漫推出提速。在新一届提倡简化行政审批程序的基调下，更多国产原创动漫项目有望加速落地，培育出更多的动漫形象，完善产业链，强化动漫跨产业、跨平台协作，并推动整个动漫市场容量加速放大，2012年我国动漫市场规模已超过300亿元，中长期至少有3-4倍的成长空间。在此背景下，行业的集中度也将提高，兼顾内容制作和产业链布局公司的竞争优势将进一步扩大。

　　维持行业“增持”评级。中长期看好我国动漫产业的成长，在简政放权、去粗取精、产业融合的政策导向下，具备完整产业链，品牌及渠道优势突出的奥飞动漫有望脱颖而出，同时关注由出口转内销、向上游内容端积极拓展的美盛文化……

　　光伏行业：主产业链回暖 业绩大幅超预期

　　阳光电源（股吧行情资讯主力买卖）发布中报预告，上半年净利润为4961~5863 万元，EPS 约为0.15~0.18 元，同比增长约10~30%，其中非经常损益约3300 万元，略低于预期。蛮股份（股吧行情资讯主力买卖）发布中报预告，上半年净利润为2000~2200 万元，EPS 约为0.04 元，同比下降约35%，其中非经常损益约450 万元，大幅度超过市场预期。东方日升（股吧行情资讯主力买卖）发布中报预告，公司上半年归母净利润约为2500~4000 万元， EPS 约为0.05~0.07 元，同比增长1553%~2544%。

　　行业回暖趋势确立，光伏主产业链公司上半年业绩大多超预期，双反可能带来较大扰动。上半年日本、国内等市场需求大幅度增长，同时因为欧洲固有需求，在双反初裁前后欧盟客户大批量抢时间囤货。供给端落后产能开始逐步收缩，供求关系大幅度好转。但是由于欧洲的囤货，渠道库存量较大，三季度国内的出口量与产量可能大幅度下滑……

　　净利润增速基本符合预期 坚定看好新行业

　　投资逻辑：1)继续看好市场空间广阔，核心竞争力强的新公司。营销服务行业首选蓝色光标和省广股份，互联网行业首选顺网科技，影视行业首选标的华谊兄弟，上述四家公司未来3年净利润复合增长率均有望超过40%。2)持续推荐营销服务行业。主要逻辑是：1、宏观经济疲软背景下广告占P比重仍有上升空间，上市公司内生增速高于P增速，1季度数据尼尔森数据亦显示广告行业数据显著回暖；2、13年行业整合战略可能提速。3)重申战略性看好内容产业。第一、1季度国内票房总计达到51.5亿元，同比增长38.6%，同时近期部分国产电影票房不断超越市场预期，再次印证了国内旺盛的观影需求；第二、综合其他相似国家状况及国内电影市场近期变化，未来国产电影占据票房市场大头或将是常态；第三、较低的市场集中度赋予内容公司外延扩张的可能。我们战略性看好影视行业；4)关注游戏领域整合并购投资机会……

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